电力设备行业2013年策略报告:行业弱复苏 投资结构化、主题化
投资摘要:
行业整体的投资将呈现稳步增加,投资的逻辑继续定位于结构化和主题化。我们测算国家电明年的投资还将维持在3000亿以上,预计在3100亿左右,相对于最近几年的低投入有了小幅的增长,但是在这样的投资增速下行业整体的机会难以显现,结构化和主题化投资将贯穿全年。
我们所谓的结构化和主题化有别于市场一般的认识。结构化之一:紧随国家电投资的步伐,布局特高压、配和海外投资等领域占优或者能获得资源倾斜的公司。结构化之二:重新看待电力设备行业大公司和小公司的投资逻辑。主题之一:"十八大"后的开局之年,电力设备中国家扶持力度比较明确的细分行业将会迎来较好的投资机会。主题之二:对于那些在行业的竞争中能够获得国家电政策红利的公司将有望在未来几年持续获得超越市场预期的收益。
特高压是2013年最大增量,"三交三直"有望核准并开建,交流望超市场预期。明年特高压线路开建"三交三直"的概率较大,特高压线路建设的确定性和持续性在增加。特高压产品盈利能力强、订单金额大,若特高压建设放量这些公司将明显受益。
配建设着眼于长期,真正投资放量还需等待。我们认为由于配建设补账、城农改造、铁路及城轨建设、分布式发电的推广以及城镇化等多因素催生配建设进入长期上升通道。但是就目前国家电战略投资的重点还是放在特高压和海外布局,配投资真正的爆发还需等待,预计在2015年左右获得确认。
光热发电和海水淡化等主题投资步入变局临界点。目前我国的海水淡化"十二五"规划以及能源科技"十二五"规划已经出台,2013年相关的细化政策有望陆续出台来推动着两个行业开始步入快速发展期,这两个细分行业挖掘还不够充分,相关的主题性投资标的有望带来超额收益。
投资策略:建议重点关注平高电气、许继电气、中能电气、首航节能等。关注宏观经济形势进一步恶化的风险和特高压建设和其它电投资建设低于预期的风险